钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技(jì)是真(zhēn)跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎(hū)已经给出(chū)注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题(tí)莫(mò)过(guò)于(yú)跨界(jiè)钠电池。

　　这个热(rè)门又(yòu)令人遐想的题材搭配公司(sī)释放钠电池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还(hái)祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路完全失灵，股价(jià)又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即(jí)便是3月末(mò)扔(rēng)出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目(mù)，传(chuán)艺科技也(yě)只(zhǐ)收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，股(gǔ)价(jià)过(guò)山车式(shì)的(de)涨跌折射的是市场对(duì)传(chuán)艺科技(jì)高调(diào)跨界钠电赛道故(gù)事的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过(guò)10多月，规划产(chǎn)能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃至(zhì)94亿元的(de)投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂(lǐ)价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如何(hé)消化(huà)？过往投(tóu)资计划频(pín)频(pín)“跳票”、实际(jì)效益与预(yù)期天差地(dì)别(bié)等(děng)“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新项目如(rú)何(hé)让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过(guò)山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子电池同(tóng)时期(qī)萌(méng)芽(yá)，但(dàn)由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低(dī)，导(dǎo)致其研发进(jìn)度(dù)大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关(guān)键技术完成突破以及锂价(jià)不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代(dài)钠离子(zi)电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市(shì)场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高调(diào)宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公(gōng)司拟投资3000万元(yuán)通过(guò)全资(zī)子公司江苏智纬电子科技(jì)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇义(yì)合作设立(lì)控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技(jì)有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下(xià)简称(chēng)“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科(kē)技旋即(jí)涨停，当(dāng)日(rì)盘后公(gōng)司迫不及待(dài)召开电话会议，向(xiàng)合计64名分析师和个(gè)人投资者披露(lù)跨界钠电的各种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板，市值快(kuài)速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价(jià)的前车在前(qián)，传艺科(kē)技开始有意(yì)无意地“主动”披露(lù)钠电(diàn)项目(mù)进展，而公司(sī)股价也往(wǎng)往在公告披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元(yuán)/股左右的(de)温(wēn)吞股价，不到半(bàn)年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利(lì)好”消息(xī)，股价也(yě)再难(nán)掀大风(fēng)浪，反而随(suí)着时间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落(luò)。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘(pán)后，准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？公(gōng)司迫(pò)切召开电(diàn)话会并在《投资(zī)者(zhě)关系活动(dòng)记录表》中对外发布钠电(diàn)池(chí)业(yè)务(wù)未来规划(huà)、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大(dà)信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通(tōng)过(guò)《关(guān)于对深圳证券(quàn)交易所关注函回(huí)复(fù)的公告(gào)》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科技及公司董事长兼总经理(lǐ)邹伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山车”式(shì)上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有限与钠电产能(néng)规(guī)划“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配(pèi)无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根(gēn)据公司定(dìng)增预(yù)案(àn)，钠(nà)电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后(hòu)，公司产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达到(dào)10GWh。而根(gēn)据公司此前对(duì)交易所回复(fù)函和2023年度定增预案，公司规(guī)划(huà)的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修(xiū)及(jí)设备成(chéng)本(běn)约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠(nà)电产能(néng)远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电(diàn)官微(wēi)消息，公(gōng)司董事(shì)长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决(jué)定，发挥(huī)资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月(yuè)的(de)时间，新上钠离子电(diàn)池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极(jí)材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电(diàn)产能(néng)规划(huà)，来(lái)源：传艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金外(wài)，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电(diàn)池(chí)就需要40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但现实是(shì)，传艺科技(jì)主营式微，年(nián)赚1亿元的(de)盈利水(shuǐ)平显然难(nán)以(yǐ)撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类(lèi)设备(bèi)和(hé)印制电路(lù)板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输入(rù)类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模(mó)不断扩大，营收从(cóng)2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母净(jìng)利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业(yè)式微，公司盈利水(shuǐ)平起起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润增长乏(fá)力(lì)可见一斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元以上的(de)资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中，传(chuán)艺科技(jì)曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟(jīn)见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交(jiāo)所的回函(hán)

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就(jiù)是准备靠银行贷款解决。后一期产能(néng)增加到(dào)4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司公告(gào)称(chēng)，传艺科技及子公司(sī)拟向工(gōng)商银行、农业银(yín)行(xíng)等组成的联(lián)合银(yín)团申请(qǐng)不(bù)超过20亿元的(de)项目(mù)贷(dài)款，用于公司(sī)钠电池项(xiàng)目。根据最(zuì)新的调(diào)研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参(cān)团银行(xíng)处(chù)于正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定(dìng)对象发行股(gǔ)票(piào)预(yù)案(àn)》，拟(nǐ)募(mù)资不超(chāo)过30亿元(yuán)，其(qí)中的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造(zào)二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据(jù)测(cè)算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增(zēng)募(mù)投资金中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚(hòu)，传艺(yì)科技10GWh钠电项目(mù)只(zhǐ)能依赖(lài)融资。至于(yú)上(shàng)述邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时提到(dào)的另外(wài)8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠电池(chí)全(quán)供应链项(xiàng)目计划到2024年(nián)末全(quán)部竣工投产，达(dá)产(chǎn)达效后，可(kě)实(shí)现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟(wěi)民在(zài)近日的(de)演讲中(zhōng)所(suǒ)言照进现实，几年后公司营(yíng)收(shōu)将(jiāng)在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故(gù)事并不再买账，除了资金实(shí)力有限公(gōng)司外，核心还(hái)在(zài)其(qí)大干快上后产(chǎn)能如(rú)何(hé)消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳(nà)、亿纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等诸多巨(jù)头(tóu)在(zài)内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建(jiàn)产(chǎn)能，竞争者(zhě)初露威胁，赛(sài)道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的(de)参数和性能(néng)来看，传艺钠(nà)电(diàn)的(de)钠电池(chí)与(yǔ)巨头(tóu)们不(bù)相上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能(néng)源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前(qián)面，率先在(zài)两轮电动(dòng)车和低速电动车(chē)领域(yù)实现(xiàn)装车应用。而(ér)传艺(yì)科技除(chú)了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源(yuán)、德博(bó)新能源(yuán)签订项(xiàng)目合作或战略合(hé)作协议外(wài)，并未官宣重(zhòng)点客户(hù)。

　　每(měi)每有(yǒu)投资者问(wèn)及客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电动车及电动(dòng)工具等(děng)多个领域”“公司钠离子电(diàn)池送样后客户的反馈(kuì)普遍较(jiào)为良好(hǎo)，并已与多名客户(hù)签(qiān)订了销售订单(dān)”“公司已(yǐ)与多家(jiā)知名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送(sòng)样和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至(zhì)于具体的客户名称(chēng)和订单金额，一(yī)直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电池(chí)产(chǎn)能落地正数倍级(jí)增长。上海钢(gāng)联(lián)新能源事(shì)业(yè)部钠电池(chí)分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产(chǎn)能将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最新发布数(shù)据(jù)则(zé)称，到2023年底，预计(jì)钠电池(chí)产(chǎn)能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预(yù)测，今年钠电池落地(dì)产能(néng)大幅(fú)增加(jiā)已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用(yòng)率，钠电池落(luò)地的(de)产能中可(kě)以(yǐ)实现装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸电池的市(shì)场规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电(diàn)池不(bù)到5％，后面成本准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？降(jiàng)下来才会有较大(dà)比(bǐ)例的(de)替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电(diàn)池只会(huì)小(xiǎo)批量应用到(dào)多元(yuán)化场景。

　　然(rán)传艺科技(jì)却(què)十分自信，其(qí)在调研记录中预测，预计2023年公司实(shí)际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于(yú)其(qí)占去了2023年钠电池(chí)市场的(de)绝(jué)大(dà)部分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年(nián)的钠电(diàn)池是(shì)在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而(ér)被推到台前的(de)，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日(rì)电碳价(jià)格均价(jià)已经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间，锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)跌会否(fǒu)影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近(jìn)日就表示(shì)：“钠电池能够起到对锂电池的平(píng)衡(héng)作(zuò)用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源的(de)供应安(ān)全(quán)，不(bù)太可能成为(wèi)主流(liú)。锂(lǐ)价(jià)一便(biàn)宜(yí)，就(jiù)会让钠离子的(de)发展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定(dìng)要发(fā)展(zhǎn)，因为它是锂离子电池(chí)的一个有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂电(diàn)和(hé)钠电建(jiàn)设成本接近，目(mù)前(qián)三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性(xìng)能比(bǐ)较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密度(dù)的也接近三元(yuán)523电池。目前电(diàn)碳(tàn)价(jià)格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成(chéng)本大幅下降40％以(yǐ)上(shàng)，所以(yǐ)目前(qián)已经和钠电(diàn)池成本基本相(xiāng)当；而(ér)由于锂原料价格大幅下降，目前(qián)铁锂(lǐ)和(hé)锰酸锂等电池成(chéng)本已经优于钠电(diàn)池(chí)。今(jīn)年碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在20万以下(xià)时，锂电池(chí)对钠电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普遍认(rèn)为钠电(diàn)池(chí)还有降本的(de)空间。兴储世纪(jì)总裁助理刘继茂就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业(yè)链完善后(hòu)，规模(mó)量产后钠离子电池(chí)正(zhèng)、负极(jí)材料价(jià)格可降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸(suān)锂存在降价(jià)可能，但只要碳酸(suān)锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本优(yōu)势就依然存在，并且随着技术不断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子电(diàn)池(chí)的降本空(kōng)间有(yǒu)望(wàng)进一步(bù)打开，该(gāi)成本临界点仍(réng)有(yǒu)进一步(bù)下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明(míng)年(nián)钠(nà)电(diàn)产业(yè)规模(mó)化(huà)完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉(lā)开差距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子电(diàn)池有一定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂价格(gé)在10万左右及以下时(shí)，钠离子电池在动力领域(yù)优势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多入局(jú)钠电池的企业都言锂价下跌无(wú)碍钠电池商业化进程(chéng)。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润率下降(jiàng)或也是(shì)必然的(de)。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月(yuè)9日的调(diào)研记录中曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠(nà)电池定价(jià)主要根据碳(tàn)酸锂的价格，一(yī)般给到(dào)客户的价格(gé)比磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资定力 过(guò)往项(xiàng)目频(pín)频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之(zhī)外(wài)，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投(tóu)资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对(duì)进军钠电(diàn)领(lǐng)域(yù)雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往(wǎng)投资(zī)履历发现，传艺科(kē)技在投资上(shàng)缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募(mù)投计划可谓(wèi)“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投(tóu)向(xiàng)薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公(gōng)司就变更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目的(de)实施(shī)地点从(cóng)一厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该(gāi)项(xiàng)目的实施地点变更(gèng)为重(zhòng)庆市合川(chuān)区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施(shī)主体(tǐ)则从传艺科技变为全(quán)资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投(tóu)项目(mù)则(zé)再生变。公(gōng)司终止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板生产项目(mù)（已投入(rù)募资(zī)7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键盘生产项(xiàng)目的建(jiàn)设，并(bìng)将后者的产(chǎn)能从1600万台(tái)提升至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路(lù)板建设项目(mù)。但次年(nián)6月，公司将该项目(mù)中的SMT工序实(shí)施地(dì)点由江苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号改(gǎi)建至(zhì)江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元(yuán)变更(gèng)用于投(tóu)入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接(jiē)的(de)后果(guǒ)就是原有的投入(rù)打水飘、投资效率低下以及建成项(xiàng)目实际效(xiào)益与预计(jì)天差地别。

　　根据招股(gǔ)书(shū)，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目建设(shè)期(qī)仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿(准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？yì)元。定期报(bào)告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效(xiào)益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根据定增方(fāng)案，年(nián)产18万(wàn)平方米中高端印制电路(lù)板建设项目建设期也仅12个月(yuè)，预计达产(chǎn)年实现(xiàn)营收7.48亿元(yuán)，项目净利(lì)润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了，截(jié)至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期(qī)相去甚(shèn)远。

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