5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而通(tōng)知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政策走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城(chéng)基(jī)金总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理(lǐ)兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金(jīn)、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化(huà)大背景的(de)考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降低银(yín)行负(fù)债成本(běn)；同时本(běn)次降息(xī)有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化(huà)改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压(yā)力(lì)较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银(yín)行利(lì)润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致(zhì)存(cún)款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了(le)变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四(sì)，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也(yě)是要(yào)将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历(lì)了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去(qù)年9月(yuè)这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中小银(yín)行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度(dù)由原(yuán)来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边际走弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整存(cún)款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续(xù)近期银(yín)行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率机制创设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调(diào)降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性。银行一(yī)季度净息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均创历史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力增大，控制存款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质(zhì)较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体经济(jì)资(zī)金(jīn)供需决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结(jié)构性(xìng)货币政策(cè)等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的(de)一定的(de)资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策(cè)继(jì)续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期(qī)调(diào)整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行(xíng)资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率或仍维(wéi)持低(dī)位(wèi)，后续是(shì)否进(jìn)一步下(xià)调要看实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债端，存(cún)款基(jī)准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大，而(ér)存(cún)款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下调要(yào)看银行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代(dà买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜i)表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠(dié)加(jiā)银(yín)行存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进一(yī)步强化(huà)。海外来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国(guó)有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业银(yín)行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行(xíng)仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利差范(fàn)围(wéi)，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大(dà)的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)及(jí)经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集(jí)中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调也有望(wàng)带动存款资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下(xià)调将引导银行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下(xià)调对市场的影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争。此前(qián)，部(bù)分中(zhōng)小银行的(de)协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机(jī)制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下(xià)行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，使得对(duì)公客户活(huó)期存(cún)款(kuǎn)收益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成(chéng)本(běn)，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一(yī)方面(miàn)可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银(yín)行对公活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下(xià)行(xíng)的空间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不(bù)断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下(xià)调存款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持平。贷(dài)款和(hé)存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无(wú)风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营(yíng)性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股(gǔ)息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动性(xìng)也有可(kě)能进入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银(yín)行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调降挂(guà)牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收类基(jī)金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合(hé)适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回到了较(jiào)低历史分位数(shù)水平(píng)，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政策(cè)增量政(zhèng)策，后(hòu)续(xù)或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也可能会(huì)放大(dà)市(shì)场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久(jiǔ)期(qī)短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频(pín)数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治(zhì)局会(huì)议(yì)从(cóng)疫情(qíng)后(hòu)稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也进入(rù)到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给少(shǎo)数(shù)专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风控能(néng)力的(de)人(rén)士(shì)可通过理财(cái)和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存(cún)款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者(zhě)在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等(děng)级(jí)较低、支取相对(duì)灵(líng)活的(de)产品(pǐn)。

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